2018年人民币汇率将在(6.45，6.95)的区间内波动，主要受三方面因素的影响：*先，逆周期因子加大人民币汇率的双向波动;其次，国内外汇市场供求更趋平衡;第三，2018年美元走强使得人民币汇率的外部贬值压力会有所上升。
2017年12月中上旬，人民币(6.5067, 0.0005, x0dx0a0.01%)相对美元继续区间震荡，振幅进一步收窄，汇率弹性下降;12月下旬，人民币相对美元升值突破2017年10月以来的震荡区间，汇率弹性低位反弹。
人民币显著升值的原因在于，特朗普税改*终法案获美国参众两院投票通过后，美元指数(92.1013, -0.2021, -0.22%)利多出尽。2018年人民币汇率走势怎么样?2018汇率预测。
美元兑人民币未如市场预期般升值，市场情绪反转造成结汇盘“踩踏”，以及流动性有限下自营盘持有美元空头。我们在本月税改快评和人民币周度观察中都预警了人民币升值风险。
近年来，人民币汇率中间价的决定因素逐步演进到三因素模型。
一是，2015年811汇改后，人民币汇率决定中市场供求的决定作用开始提升。市场供求以每日的收盘价为代表，外汇供大于求，收盘价走升(数值走低，比如从6.57升到6.50);外汇供小于求，收盘价走贬。
二是，2016年初正式引入外汇交易中心(CFETS)人民币指数后，人民币汇率走势同时参考篮子波动。因为美元指数也是代表美元汇率兑一篮子货币汇率的走势，因此，可以简化认为美元指数下降，人民币兑美元汇率走升;美元指数上升，人民币兑美元汇率走贬。2018年人民币汇率走势怎么样?2018汇率预测。
三是，2015年5月外汇市场自律机制秘书处宣布引入“逆周期因子”。央行宣称，“引入逆周期因子的中间价报价模型适当加大了参考篮子的权重”。
不同于市场上认为逆周期因子仅单向推动人民币升值的观点，我们认为逆周期因子可能在美元走强时同样带动人民币汇率走弱，因而加大汇率的双向波动。
